ФРС оставил ставку без изменений на вчерашнем заседании в диапазоне 5.25-5.5% и допустил, что может повысить ставку еще раз в этом году. Что касается среднесрочной перспективы (включающей 2024 год), ЦБ продемонстрировал меньшую, чем прежде, склонность ожидать снижения ставки. Кроме того, вырос оптимизм в отношении «мягкого приземления экономики», т.е. сценария, где жесткая монетарная политика вернет инфляцию к целевому уровню, но не вызовет рецессии. 

Пауэлл в своем выступлении заявил, что нейтральная ставка может быть выше уровня, предполагаемого прежде и что рост доходностей на рынке, особенно долгосрочных, связан с ростом инфляционных ожиданий. Ясно, что эти два заявления недвусмысленно намекают, что период высоких ставок может оказаться длительным и на данный момент даже снижение ставки в 2024 году под вопросом. Конечно, это было большой неожиданностью для рынков, которые предполагали, что ФРС все-таки допустит их снижение в 2024 году. Также Пауэлл отметил, что рост выпуска в отдельных секторах (вероятно, в сфере услуг) требует более рестриктивный уровень ставок, из-за чего собственно и не получается объявить о паузе. Глава ЦБ привлек внимание и к ценам энергоресурсов заявив, что если они будут держаться на высоком уровне длительное время, это может повлиять на все компоненты потребительской инфляции, из-за чего устойчиво высокие цены на нефть - также фактор риска для прогнозов. По мнению Пауэлла, решения FOMC на двух последних заседаниях в этом году будут всецело опираться на входящие данные, поэтому делать предположения о будущих решениях сейчас не имеет смысла.

Рынок оценил заседание как ястребиную паузу, что видно из укрепления доллара по отношению к другим валютам. EURUSD снижался до уровня 1.06 после заседания ФРС, а индекс доллара обновил локальный максимум достигнув уровня 105.50. Целью по индексу остается верхняя граница восходящего канала, что примерно будет соответствовать области 106.20:

Доходности долгосрочных и краткосрочных Трежерис обновили максимум, причем спред между ними вырос, а это значит распродажа долгосрочных облигаций была сильнее. Рынок, по сути, укрепился во мнении, что плато, на которое выйдет ФРС после завершения ужесточения может продлиться дольше, чем предполагалось ранее:

Котировки золото снизились на ожиданиях более высоких ставок, негативно отреагировали и рисковые активы, вчера они закрылись в минусе, а сегодня спад продолжился и охватил не только американский рынок, но и европейские и азиатские площадки. Однако беспорядочного бегства не наблюдается.

Британский фунт сегодня обвалился на неожиданном решении Банка Англии оставить ставку без изменений, несмотря на недавний рост инфляционных ожиданий, который вроде как требовал реакции. Из 9 членов топ-менеджмента ЦБ, 5 из них проголосовали за то, чтобы оставить ставку без изменений, что конечно вынудило участников рынка резко пересмотреть прогноз по снижению ставки ЦБ, приблизив дату первого снижения на сентябрь 2024.

Риск-офф на рынке также усилили данные по рынку труда США – число заявок на пособия по безработице показало новый минимальный прирост – всего 201К против прогноза 225К. C начала августа прирост устойчиво замедляется и конечно это очень сильный аргумент в пользу того, что ФРС должна дальше ужесточать политику:

Прогноз по снижению EURUSD до уровня 1.05 и последующий отскок остается базовым, видно, что чтобы ожидать разворот доллара, рынок должен получить в распоряжение данные, свидетельствующие о замедлении американской экономики. Пока же данные говорят об обратном – высокие процентные ставки недостаточно замедлили активность в США.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?
Если Вы ответили на оба вопроса "Да!",  тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.