Неделя выступлений центральных банков прошла и фокус рыночных участников смещается на политику, рынок энергоносителей, распродажу Трежерис и инфляцию в Еврозоне. Если Конгресс США не сможет найти выход из сложившейся дилеммы касательно потолка госдолга, спрос на риск вероятно будет чередоваться бегством в качество, а доллар будут подбирать на падениях.

Рисковые активы начали неделю на позитивной ноте кроме фьючерсов Nasdaq, которые ушли в минус из-за ротации инвесторов в дешевеющие Трежерис. В понедельник доходность по 10-летним бумагам казначейства продолжила рост, начатый на прошлой неделе после заседания ФРС, и достигла максимального значения с конца июня – 1.5%. Прошедшее заседание американского регулятора показало, что число руководителей ФРС ожидающих, что первое повышение ставки состоится уже в следующем году, резко выросло – с 3 до 9 членов. Это обстоятельство вынуждает инвесторов переучитывать вероятность первого повышения ставки в 2022 году, что негативно отражается прежде всего на стоимости дальних облигаций. Кроме того, техническая составляющая также указывала на риски распродажи Трежерис:

Конгрессу необходимо договориться о заморозке или повышения потолка госдолга, чтобы избежать шатдауна правительства в середине октября. Пока нет признаков того, что республиканцы в Сенате готовы сотрудничать по этому вопросу, поэтому рисковым активам обеспечены еще несколько недель нервозности. Фонды, работающие на денежном рынке, сокращают дюрацию инструментов чтобы сделать свои портфели активов более ликвидными, пытаясь учесть риски шатдауна в краткосрочных облигациях. Конгресс будет также обсуждать пакет инфраструктурных расходов на 550 млрд. долларов, однако размер помощи, как мы видим, намного более скромный чем было предложено изначально.

Привлекает к себе внимание также рост цен на энергоносители, будь то нефть, газ или уголь. Ретест цен на нефть годовых максимумов, по всей видимости, дело времени. Экстремально высокие цены на газ, вынуждают потребителей переключаться на нефть, что обеспечивает рост цен и на нефтяном рынке. С технической точки зрения, новый этап ралли цен может быть только в начальной фазе, так как 10 сентября цена вышли из коррекционного канала и пока несильно отклонилась от скользящих средних на дневном таймфрейме:

Цены, вероятно, будут расти до заседания ОПЕК 4 октября обеспечивая поддержку валютам стран, которые экспортируют нефть и газ – Норвежской кроне и рублю. В то же время страны которые нефть импортируют могут столкнуться с ослаблением валют. Подходящий пример – японская иена или турецкая лира.

На этой неделе будут выступать ряд чиновников ФРС и судя по их прогнозам выраженных в dot plot, они вероятно будут отстаивать преимущества раннего повышения ставки. В то же время ситуация с Evergrande остается неопределенной и наличие сдерживающего фактора спроса на риск скорей всего обеспечит доллару поддержку. Вероятен ретест годового максимума по DXY (зона 93.50) и выход на цель октября 2020 года – уровень 94.00.

В четверг появится первая оценка инфляции в Еврозоне за сентябрь. В четверг выйдут данные по Германии, в пятницу – предварительная оценка по всей Еврозоне. Пожалуй, релиз данных по инфляции будет лучшим шансом для EURUSD зацепиться за уровень 1.17. Кроме того, 28-29 сентября состоится Симпозиум ЕЦБ в Синтра, где регулятор возможно прольет свет на планы сократиться скупку активов в декабре, что в свою очередь может также оказать поддержку евро.